原题目：中邦修筑(601668。SH) 深度叙述！修筑地产龙头的稳中求进之道

　　中邦修筑：环球领先的投资设立集团。公司主买卖务涵盖衡宇设立、底子举措设立运营、房地产开辟、勘测计划等规模，正在环球规模内有较强的品牌力和竞赛力。公司2022年上半年衡宇修筑工程/底子举措设立与投资/房地产开辟投资营收同比拉长14。0%/15。2%/3。7%，公司ROE彰着高于其他修筑央企。

　　行业：修筑行业齐集度提拔，地产行业希望迎来苏醒。中邦城镇化率冲破65%，估计来日跟着城镇化历程放缓，修筑行业全部增速低浸成势必趋向。但正在专项债发力饱励基筑稳拉长的形式下，工程项目大型化、归纳化趋向映现。同时，地产行业根本面敏捷恶化，新一轮战略发力，行业希望迎来窘境反转。

　　修筑交易：房筑新签逆势拉长，基筑红利技能继续提拔。公司2022年房筑新签合同逆势拉长9。9%，房筑工程商场份额大幅提拔。基筑交易利润率较高，是公司拉长的首要引擎。底子举措投资交易周期较长周转较慢，可是公司现汇修筑交易（苛重为房筑）周转明显疾于同行，使得公司如故可能依旧行业领先的周转速率，同时享用投资类交易（苛重为底子举措投资运营）的高利润。

　　地产交易：聚焦中央都市，受益于行业窘境反转。公司具有中海地产和中筑地产两大品牌，公司地产交易聚焦一二线都市，发卖均价相对较高且房价具备生齿撑持。2022年公司合约发卖额同比低浸1。7%，远好于宇宙地产发卖降幅。跟着战略一连加码援救刚性和革新性住房需求，地产需求端希望有所回暖，一线都市房价下行压力缓解，公司逆势主动拿地，2022年拿地货值登顶行业第一，有助于地产毛利率触底后渐渐修复。

　　投资创议：公司修筑交易韧性强，房筑交易中公用修筑占比继续提拔，基筑交易红利技能一连加强，地产交易规划稳当，事迹希望修复。估计公司22-24年归属母公司净利润528/618/689亿元，每股收益1。26/1。47/1。64元，对应该前股价PE为4。4/3。8/3。4X。公司股票合理估值区间正在6。87-7。97元之间，相看待目今价钱有27%-47%的空间，初度笼盖，予以“买入”评级。

　　危机提示：宏观经济下行危机，房地产行业深度调剂的危机，邦企变更推动节律不足预期的危机，估值和红利预测的危机等。